Tras el rebote de Marzo, los índices internacionales tuvieron un abril para el olvido, cerrando el mes en los mínimos del año. El discurso de Powell, titular de la Fed, en el Fondo Monetario Internacional donde dejo entrever que varios gobernadores de la Reserva Federal esperan al menos dos subas de tasas de 0.5% para este año, llevó al mercado a suponer una posición más agresiva del organismo. Incluso, Normura llegó a estimar que podría haber 2 subas de 0.75%. Esta situación apalancada por la continuidad de la guerra, ha generado que el índice S&P500 caiga un 10.31% en el mes.
En el plano local, la inflación sigue sin dar tregua, y tras cerrar en 6.7% en abril, se espera que sea al menos del 6% también en mayo. Claramente, se está pagando la política monetaria super expansiva llevada a cabo por el gobierno tras perder las PASO 2021 con el fin de recuperar terreno para la elección definitiva en Noviembre. Poco puede hacer para contenerla el ancla cambiaria, que ahora intenta el Central, que perdió en el mes más de mil millones de dólares de reservas pese a estar en el época fuerte de liquidación de divisas por cosecha gruesa. Pese a ese intento, el tipo de cambio contado con liquidación, que venía apreciándose desde el acuerdo con el FMI pegó un salto desde los $191.3/usd a los $207.36. Esta variación estuvo en línea con un vuelo a la calidad global, donde no sólo sufrieron otras monedas emergentes contra la apreciació del dólar como el real (-5.29%) y el Yuan (-4.23), sino también pares de reserva como el Euro (-4.74%) o el Pound británico (-4.79%).
La continuidad del conflicto entre Rusia y Ucrania y el enfriamiento de las negociaciones de paz, llevaron a los comodities a continuar en elevados niveles. La soja (+5.55%) cerró el mes en USD 627/tn y el barril de petróleo WTI (3.76%) en USD 104.69.
Dentro del índice de bolsa general podemos ver un generalizado movimiento bajista, encabezado por los bancos. Y algunas excepciones a la regla en el sector industrial (Ferrum y Ledesma), energético (Capex y COME) y de materiales básicos (Loma Negra). El merval en USD pese a la fuerte corrección del -10.12% en el mes se mantiene en terreno positivo en lo que va del año.
Informe completo: CHEAT_SHEET_MERVAL-30-04-2022
Alejandro Bianchi, CFA
Founder, AsesorDeInversiones.com
